Persoonlike aandele-portefeuljes maak selde sin
Deur Andró Griessel
8 Augustus 2020
Een van my gunstelingstories uit my kinderdae was Goue Lokkies en die drie bere. My kindergesiggie het veral gestraal as die verteller sy of haar stem verander na gelang van watter beer praat en dan byvoorbeeld in ’n diep Pappa Beer-stem sê: “Iemand het van my pap geëet.”
In die beleggingswêreld is daar ook ’n “Pap”, in die vorm van Persoonlike Aandele-portefeuljes, en soos met Goue Lokkies se ervaring is baie van die Pap te warm of te koud en die Pap wat net reg is, is maar dun gesaai.
Dit is amper ongewoon om ’n welgestelde kliënt raak te loop wat nie ’n persoonlike aandeleportefeulje het nie. Die aantrekkingskrag is verstaanbaar en ietwat moeilik om te weerstaan wanneer jy jou sake mooi agtermekaar kry ten opsigte van jou normale aftree-beplanning.
Dan is daar ook altyd die storie van oom Piet aan tannie Marie se kant van die familie wat skatryk geraak het uit sy Rembrandt- aandele – en jy hoop jy sal dit ook regkry.
Die werklikheid is ongelukkig minder inspirerend.
Om oor lang tydperke beter te vaar as ’n passiewe indeks (waar die groot wenners outomaties ingesluit is) of ’n fondsbestuurder (waar slim mense die koring van die kaf probeer skei), is bedrieglik moeilik.
Voeg hierby die legio kognitiewe vooroordele waarmee ons as beleggers gekonfronteer word, en jy kan verstaan waarom die teorie en praktyk soms baie verskillend lyk.
My belangrikste gewaarwordinge oor ’n persoonlike aandeleportefeulje is die volgende:
Ter wille van vermaak (en om ’n bykomende punt of twee te maak) het ek met die voordeel van terugskouing ’n portefeulje gekonstrueer met twee groot wenners (Naspers en Capitec), een groot mislukking (Steinhoff) en sewe ander top-20-maatskappye (sonder om vooraf na hierdie sewe se spesifieke vertoning te gaan kyk) en dit vergelyk met die JSE se indeks van alle aandele.
In albei gevalle het ek slegs met prysbewegings gewerk en dividende geïgnoreer.
Vertoning oor die afgelope 10 jaar
Siedaar, dit is maklik dink jy?
Nie so vinnig nie.
Bogenoemde behoort dit duidelik te maak dat die lyn tussen sukses en mislukking papierdun is.
Dit kon sekerlik ook anders gewees het. In plaas van Steinhoff kon jy dalk ’n beter belegging gemaak het of meer Naspers-aandele gekoop het.
Die werklikheid is egter, en die portefeuljes wat ek onder oë kry weerspieël dit, dat ’n baie groot getal maatskappye (nie net Steinhoff nie) se aandeelpryse oor die afgelope tien jaar met meer as 90% gedaal het en dit is ongewoon om twee groot wenners in ’n portefeulje van slegs tien aandele ingesluit te kry.
Baie mense dink die geheim lê daarin om die maatskappye wat swak doen, te vermy, maar dit is nie wat die data sê nie.
Dit blyk, as jy met die konsentrasie- risiko kan saamleef, dat om ’n paar groot wenners reg te identifiseer en hulle dan eenvoudig vir “ewig” te hou, die antwoord is om beter as indekse of fondsbestuurders te presteer.
Dit is natuurlik makliker gesê as gedaan.
Dawid Krige, stigter en fondsbestuurder van Cederberg Capital, verwys in ’n nuusbrief van 2019 na Amerikaanse navorsing waarin bevind is tussen 1926 en 2016 het die bes presterende 4% van alle genoteerde maatskappye daar (1 092 uit 25 332) die algehele toename op die beurs verklaar.
Die ander 96% het op ’n netto grondslag geen bydrae gelewer nie.
Ek vermoed soortgelyke navorsing in Suid-Afrika en baie ander beurse wêreldwyd sal dieselfde tendens toon.
As jy persoonlike aandele-portefeulje het (dit geld ook vir buitelands), slaan miskien ag op die volgende:
Andró Griessel is ’n gesertifiseerde finansiële beplanner en besturende direkteur van ProVérte Wealth & Risk Management. Kontak hom by info@proverte.co.za. Hy skryf gereeld vir Sake.
Alhoewel alle moontlike sorg geneem is met die opstel van hierdie dokument kan die feitelike korrektheid van die inligting hierin vervat, nie gewaarborg word nie. Hierdie dokument behels nie advies nie en enigiemand wat enige finansiële optrede beoog op grond van hierdie dokument, word sterk aangeraai om eers met sy/haar persoonlike finansiële adviseur oorleg te pleeg. ProVérte Wealth & Risk Management is ‘n gemagtigde finansiële diensverskaffer met FSP no. 5966.